El acuerdo con el FMI bajo presión

El resultado fiscal de agosto, que se conocerá el próximo 18 de septiembre comenzará a definir un posible incumplimiento del gobierno de Javier Milei de las metas fiscales comprometidas con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

No implica que vaya a caer en déficit, pero sí deja expuestas las dificultades que tiene el programa ante la decisión del primer mandatario de jugar todas sus cartas a un único objetivo de política económica: el de reducir la inflación.

En ese sentido, según indican las metas cuantitativas del acuerdo, el ministro de Economía, Luis Caputo, tiene que conseguir $16,2 billones de superávit primario y hasta ahora tiene acumulados $10,2 billones. Eso quiere decir que le queda un margen de $6 billones a reunir hasta diciembre. Lo que hay que tener en cuenta es que el último mes del año es deficitario estacionalmente, porque se pagan aguinaldos, entre otros compromisos. Por lo tanto, entre agosto y noviembre el equipo económico tiene que conseguir por lo menos $1,5 billones de superávit primario promedio para compensar el "rojo" de cierre del año.

La meta luce muy desafiante, si se tiene en cuenta la debilidad de la actividad económica y que los impuestos que están vinculados al mercado interno y el consumo siguen en caída. En julio la recaudación no cayó, al igual que en junio. Pero eso se debe a cuestiones estacionales. En julio venció el impuesto a las Ganancias de las personas y en agosto subió la recaudación de las retenciones dedido al bajo piso de comparación que dejó el 2025, porque los productores adelantaron liquidaciones de exportaciones para aprovechar una baja temporaria de retenciones. El IVA, Impuestos Internos, aranceles de importación, siguieron con datos negativos.

Según estimaciones del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF), la recaudación tributaria nacional total habría descendido un -3,8% real interanual durante los primeros ocho meses de 2026. Las mayores bajas habrían sido la de derechos de exportación (28,3%), seguida por la de derechos de importación (-18,5%) y la de Internos coparticipados (-17,3%). El principal impuesto, el IVA neto de devoluciones y reintegros, habría tenido una merma del -6,6% en términos reales respecto a igual periodo del año previo.

Debería haber una profunda reversión de la tendencia para que el Gobierno deje de apelar al recorte de gastos para lograr el superávit.