Guadalupe Montero
La energía y el agro volvieron a posicionarse como dos de los principales generadores de divisas de la economía argentina durante septiembre, en un contexto en el que la mayor oferta de divisas de ambos sectores contribuye a contener las presiones sobre el dólar.
El sector energético registró un superávit cambiario por bienes de u$s1.120 millones, un crecimiento interanual del 108%, mientras que Oleaginosas y Cereales realizó ventas netas de divisas por u$s3.313 millones, según el último informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario del Banco Central (BCRA).
El desempeño energético estuvo impulsado por un aumento del 59% interanual en los cobros de exportaciones de bienes, acompañado por una disminución del 1% en los pagos de importaciones. En paralelo, el complejo agroexportador se mantuvo como el principal oferente neto de moneda extranjera, aunque la energía gana cada vez más protagonismo en el abastecimiento de dólares al mercado cambiario.
En este contexto, es importante señalar la transformación de la matriz exportadora argentina, marcada por una creciente diversificación de las fuentes de ingreso de divisas. Si bien históricamente el agro concentró una parte significativa de la oferta de dólares, el avance de las exportaciones energéticas permite reducir gradualmente esa dependencia y fortalecer el aporte de otros sectores al mercado cambiario. Esta tendencia contribuye a ampliar las fuentes de generación de divisas y podría favorecer una mayor estabilidad en el flujo de dólares hacia el Banco Central para los próximos años.
El mayor aporte de divisas del sector energético comienza a consolidarse como un factor estructural para el mercado cambiario, al ampliar la oferta de dólares y reducir la dependencia de los ciclos de liquidación del agro.
De acuerdo con un informe de F2 Soluciones Financieras, el sector energético "sigue ensanchando su aporte de divisas y el acumulado a 12 meses volvió a romper su propio récord en septiembre, algo que le otorga mayor robustez a la oferta de manera estructural y, por lo tanto, se convierte en un factor que contribuye a la calma cambiaria".
En ese sentido, la consultora señaló que "en lo que va del año el saldo del balance cambiario en dólares constantes está mostrando un desempeño mejor al promedio histórico y la estacionalidad comienza a jugar a favor en los últimos dos meses del año, por lo que es de esperarse que durante noviembre y diciembre con un mayor saldo de balance cambiario y mayor demanda de pesos el FX no tenga demasiados argumentos para abandonar el sendero de suba paulatina que mantenga relativamente estable al TCRM".
A este escenario se suma el efecto de las emisiones de deuda corporativa, que también contribuyen a incrementar la disponibilidad de moneda extranjera en el mercado local.
Un informe de Research de Comafi señala la dinámica que se produce entre el ingreso de dólares financieros y la intervención del Banco Central: "Las empresas aprovechan una ventana para colocar deuda y liquidan los fondos en el mercado, mientras el BCRA desacelera sus compras de divisas para que el tipo de cambio no suba. La propia entidad estima que “el endeudamiento externo neto de las firmas habría sido la principal fuente de divisas” en el tercer trimestre (IPOM). Creemos que parte de esas emisiones se adelanta a la volatilidad que traerán las elecciones presidenciales de octubre de 2027. Así, el dólar mayorista acumula una suba de 5,4% desde el cierre de 2025 mientras los precios subieron 23,6% hasta septiembre".
